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          白酒板塊月度觀點:修復仍在演繹 加買低估品種

          2019-03-11 10:32  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

          繼續看好白酒估值修復空間,年初以來外資起到加速器作用,全年看修復過程仍未結束。本月下旬糖酒會調研反饋及年報季報,有望讓全年業績底部更加清晰,繼續買入白酒估值重構。首推茅臺五糧液,推薦洋河老窖汾酒,加大力度買入區域名酒,首推古井、今世緣、口子窖。大眾品龍頭市占率快速提升,內生競爭力加強,首推高景氣乳業及調味品,首選伊利、海天、中炬,推薦絕味香飄飄。

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          白酒板塊:繼續看好全年估值修復行情,加買低估品種五糧液及區域名酒。春節及節后反饋來看,白酒19年行業降速而非失速,繼續看好全年白酒估值修復行情。高端白酒度過春節最大考驗,茅臺率先修復估值五糧液老窖仍有空間,次高端降速最多,但全年負增長擔憂基本消除,中期仍是擴容空間最大價格帶,年內維度投資機會最大的是汾酒、水井和今世緣等第二梯隊,目前看,區域名酒需求剛性,繼續享受集中度提升及消費升級雙重紅利,建議加大力度買入古井、今世緣、口子等公司,靜待季報驗證。

          大眾品板塊:龍頭競爭力快速提升,買入并持有龍一龍二。年內來看,白酒板塊修復行情似乎優于食品板塊,但這兩年是食品龍頭企業競爭力快速提升的階段,收入和市占率都在快速提升,業績隨時有可能超預期,對投資者來說,買入并持有龍一龍二是個最好的策略。繼續推薦高景氣度的調味品和乳業。乳業龍頭份額提升,競爭力增強,調味品需求弱周期,行業好賽道,啤酒利潤率改善邏輯延續,休閑食品關注品牌化趨勢和單品爆發邏輯。

          下旬進入糖酒會密集反饋期,重視外資重構板塊估值及5、8月關鍵時點。本月中下旬將進入糖酒會密集期,板塊核心公司的經銷商大會將披露更詳細全年規劃,茅臺直營體系配額如何增加、五糧液新普五的提價方案如何落地、汾酒全國化進程等市場核心關注問題方向指引,預計降速增長與公司分化將是主基調,整體反饋好于去年秋糖,全年增長節奏基本確定,后續一季報及5月份開始股東大會有望成為催化。資金層面,我們重申外資流入加速背景下龍頭標的年內將持續受益主線,繼續關注19年5月和8月兩個外資增量資金入市的關鍵時點。

          投資策略:繼續看好白酒估值修復空間,加買五糧液及區域名酒,買入食品龍一龍二競爭力。白酒板塊月內建議繼續買入白酒估值重構,首推茅臺、五糧液,推薦洋河老窖汾酒,加大力度買入區域名酒,首推古井、今世緣、口子窖。大眾品板塊龍一龍二市占率快速提升,內生競爭力加強,繼續推薦高景氣乳業及調味品,首選伊利、海天、中炬,推薦絕味香飄飄。

          風險提示:需求下行、競爭加劇、成本上漲、稅率上升

            關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:招商食品飲料  楊勇勝團隊
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